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所谓“阿根廷抛售人民币”的谣言不过是阻挡“去美元化”历史大车的螳螂

最近人民币汇率一贬值,各种乱七八糟的谣言就出来了。

比如,把中国银行限制俄罗斯向欧盟转账人民币的新闻,歪曲成央行停止与俄罗斯的人民币互换

还有,把人民币贬值的主要原因,歪曲成是因为俄罗斯抛售人民币,有绿媒炮制了一个俄罗斯抛售45亿美元的人民币的说法,一看最早消息出处是绿媒,大家应该也就知道是怎么一回事。

更离谱的还有,把人民币贬值主要原因,歪曲成是阿根廷抛售人民币。

会刷屏这些消息的人,基本都是统一文案,一看就属于团建性质,表面上是为了抹黑货币互换制度,根本上是为了攻击去美元化。

今天文章会先来分析一下,所谓阿根廷抛售人民币一事。

1)阿根廷抛售人民币?

最早我是在5月底,就看到某个自诩很专业的财经大V,炮制出货币互换导致人民币贬值的说法。

这个说法在过去一个月,被很多精美派人士拿来到处刷屏。

因为他们从中嗅到了可以通过攻击货币互换来达到唱衰人民币汇率目的,并攻击去美元化。

结果,昨天关于阿根廷人民币使用量创历史新高,且阿根廷用人民币支付10亿美元国际债务的新闻一出来后,底下评论马上就是一大堆说我们又当了冤大头,阿根廷通过货币互换,拿了人民币后,抛售人民币换美元,导致人民币贬值,诸如此类的说法。

但其实,我只要提供一个数据,就可以让这个说法不攻自破。

6月前10天,阿根廷货币市场的人民币交易总额约为2.85亿美元,是5月交易量的两倍。

虽然阿根廷货币市场,人民币交易总额从上个月的5%,上升到现在28%,比例上升看着挺吓人,但实际一查才知道,金额并不大。

要知道,人民币外汇市场的交易规模是十分庞大的。

根据国际清算银行的数据,20224月全球人民币日均外汇交易量达5264亿美元,这是包括在岸和离岸交易数据。

由于海外的人民币交易是在离岸交易进行,那么我们也可以看看离岸人民币的交易规模。

人民币有两个离岸交易中心,一个是中国香港,一个是伦敦。

香港去年的人民币即时支付结算系统日均交易额是1.6万亿元人民币。

伦敦在2019年,离岸人民币日均交易量就超过820亿英镑,以2019年的汇率,是约合1000亿美元,相当于7000多亿元人民币。

香港和伦敦的离岸人民币加起来,日均交易规模就有2.3万亿元人民币。

而阿根廷6月前10天,人民币交易总额约为2.85亿美元,差不多是20亿元人民币。

我们即使假设这个交易额,都是在抛售人民币。

但这20亿元人民币,在离岸市场砸下去,估计都不会激出一点小水花。

所以,你只要了解这些数据,就知道所谓货币互换导致人民币汇率贬值的说法,是无稽之谈。

而且,我们跟阿根廷是早在2009年就签了700亿元的货币互换协议。

2020年,是扩大为1300亿元。

今年1月,是额外激活了350亿元人民币。

去年我们汇率贬值,也没见人拿跟阿根廷货币互换说事,结果这次就出现一大堆人拿货币互换带节奏,把货币互换说成这次汇率贬值的主要原因,渲染我们成冤大头的舆论氛围。

根本上,还是某大V一个月前炮制了货币互换导致汇率贬值的说法。

他的意思是,一季度跟阿根廷双边贸易额是46亿美元,出口23.56亿美元,进口22.91亿美元。

按照出口23.56亿美元,约合人民币165亿元。

即使按照今年1月额外激活的350亿元人民币,也远高于阿根廷进口我们商品的贸易额。

然后5月底,外媒有消息称,阿根廷想再扩大与我们货币互换额度。

他因此得出,阿根廷是在大量抛售人民币,才把货币互换额度用光。

然后他就基于此,得出跟我们货币互换的国家,抛售人民币,才导致人民币贬值。

他说的我们跟阿根廷贸易额、货币互换协议这些新闻,都是真的。

然而他没说的是,阿根廷6月前10天的人民币交易额才20亿元人民币,对人民币汇率影响微乎其微。

但他显然是故意没说这个关键数据,目的就是为了误导读者,抛出一个简单化概念,让读者简单就接受了,人民币贬值是因为货币互换协议,我们又当了冤大头。

要是他说了阿根廷货币市场上人民币的实际交易金额,那么这个说法自然就不攻自破了。

他们这些人带歪节奏,比较高明的,还不是去造谣,而是故意把真话说一半,来形成诱导,不会告诉你关键真实数据,只是抛出一个概念,可以带歪节奏。

再专业的人,如果屁股是歪的,也可以通过有选择性的挑选数据,来达到误导读者,实现自己目的的效果,写出来的文章自然也就是歪的。

2)货币互换协议的作用

实际上,我们跟很多国家签订货币互换协议,主要目的是为了和对方建立本币贸易结算体系,是为了方便双方用本币结算。

所以,大多数跟我们签订货币互换协议的国家,都是资源国,是我们需要大量进口的国家。

比如、巴西、俄罗斯、沙特等等。

一方面我们跟这些资源国是长期贸易逆差,以往双方是用美元交易,等于我们每年得花大量美元去从他们国家进口资源。

而建立起双边货币互换协议后,双方贸易大量用本币贸易后。

等于有一部分贸易,我们是可以用人民币去进口他们资源,这样他们手里就会积累人民币。

这样一来,他们也需要用人民币来跟我们进口商品,把人民币花出去。

这一方面,可以让我们把人民币花出去,另外一方面也可以增加对方国家进口我们商品。

而双方因为贸易额不均等,有时候会出现对方缺少人民币,所以这个时候就需要双边货币互换工具。

比方说,今年4月和5月,阿根廷使用人民币结算的进口额价值27.21亿美元吗,约合200亿元人民币,达该国这两月总进口额的19%

今年1月,阿根廷额外激活的350亿元人民币额度,有200亿元在4月和5月的贸易,就消耗了200 亿元了。

这也说明,阿根廷跟我们签订货币互换协议,主要也是为了双方本币贸易结算。

而阿根廷当前因为外汇储备枯竭,手里没有多少美元了,这种情况下,阿根廷为了支付一些外债,会选择用人民币支付外债,也不奇怪。

本身,这也是人民币信用本身的体现。

就跟国际上基本也是用美元支付外债,是一个道理。

而且阿根廷会用人民币支付外债规模也不大,这次就是10亿美元,对汇率影响同样也是微乎其微。

总的来说,本来货币互换是一个很常见的国际货币工具,结果被一些别有用心的人,恶意带歪节奏,把货币互换歪曲成汇率贬值的主要原因。

现在由于中美利差过大,美联储激进加息,我们则还在降息,那么国际上自然会有一些资金想办法低成本借入人民币,然后跑去换成美元买高息美债。

但这跟货币互换工具没有多大关系,背后根本原因还是中美利差。

汇率走势,是直观反应资金进出情况。主要有两部分资金进出:

1、外贸资金,受全球经济影响。

2、金融资金,受双方货币政策带来的利差影响。

外贸资金,也就是我们外贸出口企业,赚到的美元,需要结汇进国内,支付国内货款、工资等等,这是天然的做多人民币资金。

外贸越好,那么人民币走势会越强。这也是为什么2021年,人民币汇率可以顶着美元升值,而同步升值的关键原因。

因为2021年,我们整体控制住了疫情,国外供应链紊乱,这使得2021年我们外贸异常火热,2021年人民币就单边升值。

今年,我们外贸虽然有承压,但整体上半年还是保持较高贸易顺差。

所以,外贸今年上半年只不过没有带来升值动力,但不至于导致汇率单边贬值。

这波人民币贬值,主要还是中美利差,导致的外资热钱抛售我们债券,所带来的金融热钱流出导致的。

双方货币政策的差异,会体现在利差,从而影响到资金进出,进而影响汇率。

3)吃亏了吗

再说说货币互换工具。

很多人还有一个攻击说辞,就是说像阿根廷这些国家,货币经常贬值,我们跟他们货币互换会吃大亏。

但其实,早在2014年,央行也做过相关辟谣了。

2014年,因为克里米亚事件,让俄罗斯遭到西方制裁,卢布也是大幅贬值。

于是当时网上也流传因卢布汇率暴跌,中俄货币互换协议中方将亏钱的说法。

结果,央行当时还专门澄清这件事情。

结果这么多年了,那些人还是没多大长进。

货币互换协议,只是规定一个额度,在额度内,对方发起货币互换后,双方会以当日汇率交换货币,这个汇率是固定的,到期仍然还是用这个汇率换回人民币。

比如,要是对方这次兑换了1亿人民币,到期后也是偿还1亿人民币,哪怕期间对方汇率大幅贬值,也还是要偿还1亿人民币,并支付相应利息。

对方支付的利率以我银行间同业利率为基础约定。

很多人都不知道货币互换协议,是固定汇率,就嚷嚷着对方货币贬值会亏。

还有人莫名其妙把对方吃利差,变成我们吃亏。

我就纳闷了,我们这些人民币,就算不通过货币互换协议放出去海外流通,在我们内部也一样是低利率。

又不是说我们内部高利率,放出去低利率。

美联储的高利率,部分资金去吃利差,这个息差也是美联储付出的代价。

又不是我们去支付这个息差,有什么吃亏的。

虽然跟我们签订货币互换协议的国家,大都是资源国,主要也是为了本币贸易结算。

但确实,可能有一些对方的资金,想去吃这个利差,但这个首先是规模并不大,其次他们现在假如抛售人民币,换美元。

但到期他们也还是需要把人民币买回来,来偿还人民币。

现在做空的资金,到时候就会变成做多的资金。

金融市场需要好好理解这一点,做空和做多,往往是一体两面,随时可能互换。

而且,我们跟签订货币互换协议的国家,都是会根据双方的贸易额,来谨慎确定额度,又不是无限额。

不会让对方的货币互换额度,超出贸易额太多,这也是我们在避免离岸人民币市场过大,而超出我们控制。

所以,跟我们双边货币互换的国家,在扣掉本币贸易额后,能在离岸人民币市场上,进行所谓抛售人民币,吃美元利差的资金规模是很有限的。

我不敢说没有,毕竟当前利差确实大,但规模有限,对汇率影响不大。

当前对人民币汇率影响更大的是,那些受中美利差影响,直接从我们金融市场流出的外资,特别是从我们债券市场流出的外资,这个影响才更大一些。

想要扭转人民币贬值态势,主要就是3个可能:

1、我们加息,可能性很低,最近的二季度报告,还提到加大逆周期调节力度,下半年大概率还会继续挤牙膏式降息放水。

2、美联储从加息变为降息,从目前美联储口风看,下半年美联储还会维持缓慢加息节奏,至少得等明年才会降息。

假如明年美联储降息,中美利差缩小,那么美元会贬值,人民币自然会升值。

3、外贸出现类似2021年的异常火热状态,这样由于大量企业结汇,做多人民币资金就会增多,可以让人民币出现跟2021年一样的单边升值走势。

不过当前欧美消费萎靡,全球需求骤降,整个亚洲的外贸出口上半年都出现较大下滑。所以我们今年外贸也承受比较大压力,能维持住基本盘就不错,想要重现2021年异常火热状态,基本不太可能。

所以,当前人民币汇率,更多就是看美联储的货币政策,美联储啥时候从加息转为降息,那人民币汇率自然就会进入升值周期。

现在网络舆论战很复杂,我们遇到一些看起来明显有问题的说法,一定得多加辨别。

我们普通人,比较缺乏专业知识,也不会查数据求证,就比较容易被他们带歪节奏。

所以,我们至少得做到一点,碰到一些没有正规信息来源的消息,还说得言之凿凿,我们在求证之前,别去轻易参与传播。

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责任编辑:寒江雪 更新时间:2023-07-05 关键字:拉美  小小寰球  

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