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黄金、美元与中国房价

一  

2009年,老百姓收入不见增长,中国的房价为何出现暴涨?如果将其原因归结为中国过度宽松的货币政策,那么美国的货币政策似乎更宽松,他们是零利率,还有“量化宽松”,但是,他们房价是跌的。  

在一般商品方面也是如此,中国的CPI在8月份已经突破3%,通胀的压力逐渐加大;而美国的CPI一直在0附近徘徊,通缩的阴影难以摆脱。  

媒体上都说,美联储是用直升机在撒钱,那么房价跌、一般物价也没有长,他们从飞机上撒的钱都跑到哪里去了?到现在为止,尽管规模空前,美国的货币刺激实际收效甚微,不仅通缩局势未改,失业率也继续维持在接近10%的高位。所以近期伯南克说还要继续宽松,但是如果不仔细检讨此前货币政策失效的根源,失效会继续。  

对这些谜团不揭开,对中国房价的现状和未来就难以看清楚。  

二  

美国政策失效归因于两个方面,一方面是“内耗”,另一方面是“外流”。  

“内耗”又“耗”在两个方面。一方面,美国的金融机构从美联储那里“量化”来的钱,主要用了补充自身的资本金了,而非贷出或投资;另一方面,市场环境变坏,风险陡增,又大大增加了金融机构和投资者投资或贷款的风险,使他们不意愿贷款和投资。这样以来美联储的货币政策就很难向下传导,它从飞机上撒的钱很大一部分被金融机构截住了,落不到市场中去。更专业一点,美国金融系统的“货币乘数”被大大降低,一度小于一,他的M2的增长甚至小于其基础货币的增长。  

“外流”就是流到美国以外的市场中去了,美国的金融机构和投资者美国人不愿意在国内贷款、投资,是因为美国的市场风险大,机会少,没钱赚。但是,对风险小,机会多,有钱赚的市场,他们会趋之若鹜的。有没有这样的市场?有,至少大家认为有,就是新兴国家市场,而中国又是新兴市场的龙头。  

如果说,中国是新兴市场的龙头,而房地产又是当下中国市场的龙头,所以,很可能中国的房地产业就成为美元外流的主要目的地。  

美元外流的另一个重要方向是黄金市场。美国空前的货币刺激,没有刺激起国内的投资热情,相反,倒是刺激起全球对美元的失信,这给黄金提供了巨大的炒作空间。  

所以,如果说伯南克的飞机撒钱术有点成效的话,也体现在对中国房价和国际黄金价格的推动上。中国房价和黄金双双成为当前全球货币扩张的幸运儿,也注定他们同命相连,在崩溃时也会再成难兄难弟。  

三  

对中国房价和黄金来说,不是还能涨多高多久的问题,而是何时崩溃的问题。身处全球货币刺激大潮的风头浪尖,注定中国房价和黄金难以普通和平凡,会“其兴也勃焉,其亡也忽焉”。  

全球货币扩张难以为继之日,就是中国房价和黄金崩溃之时。  

四  

中国房价2009年的离奇出现暴增,单靠美国人还是不够的,其主力还是在中国。中国不仅搞了“四万亿”,银行信贷更是在2009年出现9.5万亿的新增。  

中国的货币扩张和美国不同,在美国,美联储只是扩张到金融机构上,至于金融机构愿不愿意扩张到实际市场上,他们就管不了;而中国不同,我们的扩张一竿子扎到底,不仅可以直接控制银行信贷,甚至还可以直接控制投资项目,所以,中国不存在被金融机构截流的问题,我们的货币乘数甚至高于美国的十倍。这些钱跑到呢里去了?房地产是其主要方向。  

支撑中国过去10年高增长的源动力是出口,而支撑中国出口的是大量的民营企业,这一块是中国经济中最有活力的部分,是中国的财富增长之源,也是创造就业岗位的主要领域。而全球经济危机以来,最受重创的却恰恰是这一块,“四万亿”“天量信贷”,根本到不了这里,都到国企那里去了,所谓的“国进民退”。这样以来,主要劳动者的收入要增长就很难了,“皮之不存,毛将焉附”。雪上加霜的是,我们的民营企业和普通劳动者,还面临着生产和生活成本的巨大上身,过量的货币刺激导致房租在涨,一些基本生产生活资料也在涨。  

中国经济最具活力的部分正在被摧毁,中国经济陷入一场难以预估的萧条已成定局,这对当前的房价将构成釜底抽薪式的致命打击。  

另一方面,空前的宽松的货币环境刺激起全球空前的投机热情,除中国的房地产和黄金外,一些基本的生产资粮也逐渐成为全球投机家的关注,最近国内以及国际几乎所有的主要商品期货都在快速上涨,这种趋势很快将会传导到CPI上。中国的通胀压力会继续加大,美国摆脱通缩似乎也指日可待。届时,两国再继续货币扩张就难了。  

中国在货币决策面临的另外一个困境是,中国自身的紧缩,并不能实现真正的紧缩,因为,会刺激美国等国外的资本会流近来。  

五  

与中国不同的是,美国的货币决策压力除了通胀外,还有美元贬值。  

有一种观点认为,美元贬值可以刺激制造业,从而刺激美国经济。这种观点忽略了两个重要方面。一方面,美国的经济是以消费为核心的,美元贬值会提高美国消费品的进口价格,从而抑制美国的消费增长,这对美国经济的打击更大;另一方面,美元贬值将促进资本外流,没有人愿意在美国投资,没有投资哪来的就业增加,这会使其本来就严峻的就业局势更加恶化。更重要的,美元的持续贬值将会动摇全球对美元的信任,将危及美元的国际货币地位。  

所以,美元持续贬值对美国经济未来的发展将绝对是致命的,维持强势美元符合美国的根本利益。所以,黄金的肆虐上涨是真正关心美国利益的人所不能够容忍的。  

事实上,美元的稳定不仅符合美国的利益,也符合当前全球利益。美元作为主要国际交易媒介,其稳定存在是当前国际经济体系正常运转的一个重要保障。美元一旦崩溃,当前没有任何一种货币能够替代它,那么全球经济体系必然随之崩溃。  

美元类似中国“三国时期”的曹操,尽管它奸诈,大家都讨厌它,但是它如果不存在,大家的生活将变得更糟:将会“不知几人称王,几人称霸”,陷入军阀混战的乱局。  

所以,当前那些看多黄金的人,期望回归金本位的人,就像当年企图以刺杀曹操而换取好生活的人一样短浅。  

六  

结论:中国房价和黄金是中、美空前货币刺激的主要泄洪口,一旦这两国的货币扩张终结,中国房价和黄金会双双崩溃。而在逐渐增长的通胀和美元贬值压力下,两国的货币扩张将难以为继。  

www.gongdao.org  共道经济研究中心  

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责任编辑:RC 更新时间:2013-05-02 关键字:黄金  美元  房价  

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