本来这是一个专业人士才会关心的领域，然而从周五13日（一个西方意义上的不祥日子）晚，总部位于纽约的世界三大金融评级机构“标普”将法国从3A降至2A＋之后，法国从街头到晚宴，从官方到民间，从专家到媒体，言必谈降级，仿佛灾难即将临头！大有2012世界末日提前到来之势！好在太阳在周六早晨照常升起，而且还是一个冬季巴黎难得一见的阳光灿烂的好日子。

　　 市场反应不那么紧张

　　从理论上来说，一个国家的信誉级别越高，意味着其债务偿还能力越强，故其贷款利率就越低。法国从去年第四季度开始进入经济负增长，今年第一季度前景也不妙。如果贷款利率再升高，融资手段就会减少，而公共债务的利率却会增高，因此法国被降级肯定是一个坏消息。然而问题是，评级机构的评级可信度究竟有多高？人们并没有忘记，在美国次贷危机爆发前夕还给多个深深卷入这一危机的机构奉送上最高等级3A评级的评级机构中，就有标普在内。和其他两大评级机构一样，在欧元区公共债务危机爆发前，标普也从来没有想到降低欧元区国家主权信誉。当时欧元区国家的公共债务状况实际上日趋严重。相反，在今天欧元区国家做出巨大努力以削弱赤字、甚至情况开始朝着正确的方向发展时，标普却落井下石，降低法国等九个欧元区国家的信用等级。此举只能加剧欧元区危机。不过，理论上的规则已经日益被现实所打破。标普将美国评级从3A降至2A＋时，令所有人诧异的是，美国国债销量不降反升；法国这次贷款利率在被降级后，也仅从3%升至3.1%，预期中的大幅暴升的局面并没有出现。巴黎股市也仅下挫微不足道的0.11%。也就是说，市场对评级机构的评级结果的反应已经不再是那么神经质、那么紧张了。

　　 法国未来紧缩成主导

　　不过，从政治层面看，法国被降级将不可避免地带来三大后果：紧缩政策更为严峻、总统大选更趋激烈、欧盟和欧元区建设更加困难。法国财长巴胡安周五在法国国家电视二台新闻节目上亲自将这一“坏消息”告诉法国民众。他承认这是一个“坏消息”，但否认这是一个“灾难性”的消息，并强调，法国经济政策“并非由国际评机构来决定的”。法国已经出台的紧缩政策措施，其中包括增税、压缩开支等，预计将赤字率降到5.7%，争取在2014年降至3%的欧元区规定的标准以下。法国总理费永在周六发表的特别讲话中表示，法国暂不会出台新的紧缩措施，但将根据需要随时进行调整。法国被降级后，只能进一步勒紧裤带来削减赤字。由此可以肯定，在未来几年内，紧缩政策将是法国主导性政策。

　　 法国大选被间接介入

　　由于法国目前距总统大选还有三个多月，现总统萨科齐正在为争取连选连任而做准备。因此在目前这一选举的关键时刻，萨科齐绝不会贸然推出不得人心的紧缩政策。正是藉口法国相关措施不足以迅速改善法国负债状况、恢复经济增长，标普因而降低法国的评级标准。从某种意义上来说，标普不邀自来，间接介入了法国大选。事实上，左翼总统候选人奥朗德在今天的声明中，认为标普降低的“不是法国的等级，而是萨科齐总统经济政策的等级”。这不能不令人感到，大选之后，无论是谁获胜，紧缩政策的前景均将十分严峻。而紧缩政策也将成为大选的一个重要“选”题。左右翼之争在无形中被标普所加剧。

　　 法德之间被拉开差距

　　真正严重的问题，则在于这一降级将欧盟两大轴心法国与德国之间拉开了差距。德国保持了3A评级，而法国则丢失了这一评级。这样，法德两个欧盟核心国家的本来就已经有差异的贷款利率进一步扩大，这将无疑会对两国之间的经贸关系造成一定的影响。特别是从经济角度而言这一降级将使法国的影响力、包括在欧盟内部的发言权，都受到严重影响。法国的政治与经济地位相对德国而言正在急剧衰退。这是二战后首次出现的一个并非那么正常的趋势。如果说，欧盟因有着统一货币而缺乏统一财政预算与政策而面临目前的欧元—欧债危机的话，法德两国评级差异将使建立欧盟经济政府的设想更为遥远，欧盟中央银行作为独立央行的作用更为困难，欧元本身的前景也更为微妙。

　　 谁来为评级机构评级

　　另外一个令人哭笑不得的细节也颇说明一点问题。西方的媒体，特别是这次遭到评级机构降级的法国，却鲜有对评级机构本身提出质疑的。法国很少有经济学家问一句：谁来为评级机构评级？质疑这些本来靠着被评对象“谋生”的评级机构的公正、公平，就是质疑华尔街主导的世界现有结构。事实上评级机构并非生活在地球之外，因此其本身不可能不受国际政治与经济格局的影响。有趣的是，中国的评级机构大公国际早已在去年11月8日就将法国的评级被从2A降至1A＋。标普此次与过去一样，一直是“追随”大公国际的评级趋势而动，尽管是无意识也是无奈的。不敢质疑三大评级机构的法国媒体，却质疑大公国际。理由是大公国际降低了包括美国在内的几乎大多数西方国家的评级等级，却保持了中国的最高等级。中国是美国最大的债权国，美国降级，中国怎么能保留最高等级呢？同理，法国降级，同为欧元区两大轴心国之一的德国怎么能保留最高等级呢？

　　附：

　　“大公”：声音虽弱、但音调更准——中国信用评级机构挑战“三大佬”

　　郑若麟

　　当美国共和、民主两党在经过一番“作秀”后“终于”一致同意提高美国债务上限之后，中国大公国际资信评估有限公司发布最新评级结果，将美国信用评级从A+降至A。而几乎同时，美国三大“誉满全球”的评级公司中的穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级有限公司仍将美国评为最高信用评级的AAA。昨天全球股市似乎为两者之间的间接“对话”做出了评估：从美国到欧洲，期间还有亚洲，股市全线下跌。市场在对美国“偿还债务能力下降这一不可逆转的趋势”（中国大公董事长关建中言）的评估中，显然站在了“大公”而非穆迪和惠誉一边。今天最新消息传来，美国国际证级机构标准普尔将美国长期主权信用从AAA级降至AA+级，与“大公”不谋而合。这充分证明，中国评级机构虽然“年轻”，但有理“气盛”，因为“大公”的评级结果明显更为合理。由此看来，法国媒体近来日趋重视对“大公”评级的报道并非偶然。从《世界报》、《回声报》等主流媒体纷纷报道“大公”的评估结果来看，欧洲投资者需要比三大传统美国评级公司更为客观、公正的机构来为他们对世界风险投资做出更可信的评估。“大公”正在不可逆转地对极不平衡的世界评级结构产生冲击性影响。

　　当去年“大公”开始介入国家债务评估、并对全球五十多个国家做出信用评级时，法国《世界报》曾以美国三大评级机构为准绳，对“大公”进行了冷嘲热讽，因为“大公”居然“敢于”将美国信用级别降为AA。在2010年7月27日题为《大公：放肆的评级机构》一文中，《世界报》记者特别将“大公”老板关建中批评三大机构“未能正确警告次贷危机的风险，从而差一点将美国金融体系拖进崩溃的深渊”的话摘引出来，认为关建中“西方评级机构太政治化和意识形态化，因而未能保持客观标准”的话是“走得太远了”。

　　然而事实证明，“大公”的评级结果远比三大美国评级机构要客观、、公正、准确得多，至少在对某些永远被评为AAA的国家而言。今年7月30日，法国第一经济金融类大报《回声报》在一篇题为《对于中国信用评级机构“大公”而言，美国仅评得上A+》的文章中，报道了“大公”对美、英、法等国均仅评A+，并引用法国Natixis银行所发表的研究报告认为，“大公对这些国家的评估远比传统评级机构要理性得多。这些传统评级机构多把这些国家评为最高级。”文章详细介绍了“大公”评估的信用评级结果，并进一步写道：“Natixis银行通过对这些国家经济前景进行严格分析后，印证了大公的评估结果。”“我们只能认为大公的评估比三大机构更为准确。”Natixis银行的结论是没有任何含糊之处的。

　　无独有偶，法国新闻网站89街在一篇题为“中国评级机构如何评估欧洲债务”的文章中比较、分析了“大公”与三大国际评估公司自今年一月份以来所做的评估结果后写道：“对于中国评级公司来说，法国早已失去AAA级，而仅能达到AA-而已；而且中国公司表示，还将继续降低美国和法国的信用级别。只有瑞士能保持AAA级。这显然远比西方的评级结果要更为严肃，特别是从我们的帐户不平衡的程度来看。”“一月份至今，事实的发展显然证明大公有理，西方评估机构不得不将某些国家的评估降至大公的级别……”

　　昨天法国《世界报》以“通过大公评级机构，北京欲向世界表达其金融观”为题，评论了大公国际对美国调高债权上限后将美国信用级别降低的做法，并对大公认为“美国债务增长超过经济增长，是不正常现象”；中国大公比美国三家评级机构对发达国家债务风险显然执更为警觉的态度，这一态度在美国三大评级机构饱受批评之际，表达了一种替代方式，特别是在欧洲酝酿成立自己的评级公司时，大公可“树立典范”，并为将来两者之间的合作奠定基础。事实上，关建中在其北京办公室的一番话显然打动了法国人：“是评级机构体系本身在太长时间里头尾倒置，‘本来正常情况下应该是借贷者来评估风险，但美国是世界上负债最多的国家，却一直拥有最佳评级。而且是美国拥有评估其他国家的评级机构。’”该报详细介绍了大公国际发展情况，并认为大公设计了一套独特的评估标准加权，包括观察一个国家控制经济的能力、金融的稳定性和外汇储备量等。

　　大公国际资信评估有限公司如同一块被投入深水潭里的石头，引起的波澜实际上也很深；欧洲金融界对大公既惊亦喜，惊者生怕其突破美国三大评级机构的一统天下，将世界评级话语权夺走至少一小部分；喜则总算有一个比较靠谱的评级机构开始做出一些更为客观的评估。目前法国对大公国际是否与中国政府有关联尚心存疑虑，尽管关建中已一再否定。《世界报》文章未加评论地报道了大公未能获准进入美国成为“国家认可统计评级机构”的资质申请，并引用一些匿名人士的话对大公是否“独立于中国政府”表达了一定的怀疑。法新社在报道时也特意加了一句话：“关建中是中国政府领薪顾问。”这表明，大公已经以其独特地的评估方式引起广泛注意。至于是否与政府有关联，这只是一个否定其价值的一种惯用手法，但也是合理的质疑。只要假以时日，如果大公能够始终如一地做出公正、合理的评估，那么世界金融界迟早要听到中国评级机构的声音。

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