英德找到了出路，保尔森着了慌

 

F.威廉•恩道尔

2008年10月18日

 

       美国的金融沙皇、财政部长保尔森在他的救市方案通过仅仅几天之后，就立刻踩了刹车，来了个180度大转弯。在9月23日举行的国会听证会上，这位高盛公司（在华尔街，高盛具有重大的政治影响力）的前CEO表示，他坚决反对由美国政府持有陷入困境的大银行的股权，向他们注资，以稳定已经遭到冻结的银行间市场的方案。10月13日，反对“国有化”的声音土崩瓦解。我们感兴趣的是，究竟是什么原因使得他来了个这么大的改变。这表明，美国的金融精英在如何应对美国国内产生的对风险的证券化问题上，缺乏一致性。

 

保尔森的计划受到了冷静的美国银行家和经济学家的广泛批评，其中包括前任财长奥尼尔，对于花费纳税人7000亿美元的血汗钱来购买银行的不良债券，他直接下了个评论“疯了”。所有的批评意见都指出，保尔森的方案是最为昂贵的解决方案，而且远远不能解决潜在的问题，即由于在次级债券和其他债券上损失了数千亿美元，银行的资本相当不充实。

 

然而，即使是在国会第一次拒绝通过他的计划之后，保尔森财长也拒绝进行修改。他只是在最初的救市计划上增添了一些毫不相关的民主内容，原来的方案将美国金融和经济的独裁大权授予了财政部长。这被称为“美国金融界的《爱国者法案》”。

 

但是，10月8日，一件意想不到的事情发生了。现任英国首相、前财政大臣布朗面对英国银行业体系的土崩瓦解，在英格兰银行高层的建议之下，收回了他对银行国有化的反对意见，开始了紧急国有化的行动。他宣布，英国财政部将会投入640亿欧元购买英国政府认为最重要的8家英国银行的优先股。这场国有化行动并不完全，但却极其有效，还包括向冻结的银行间市场注入2600亿欧元以恢复流动性的方案。这笔现金将由银行以相对缺乏流动性的资产予以抵押。

焦头烂额的英国首相布朗

 

与1931年之间的关系

 

英国政府的这一行动与1931年的重大决定如出一辙。1931年时，英国和英联邦的成员国“打破了游戏规则”，单方面决定放弃国际金本位制。1931年9月，在几个月的争吵之后，英国放弃了货币主义的正统观点，在1925年重新加入金本位制之后又退出了这一制度。

 

       德国面对着一个完全不同的环境，领先英国一步，于1931年8月就退出了金本位制。

 

       德国当时正处于紧急状态之中，没有议会，由总理布鲁宁领导。法国对德国和奥地利的经济协议不满，准备对德国进行惩罚，德国由此面临着一场危机。法国的突然袭击使得奥地利最大的银行——维也纳信贷联合银行陷入了金融危机。

 

    1923年，德国走出了极端的通货膨胀之后，德国银行业最大的私营债权人就是纽约的摩根银行，它还通过哈里森的主席身份控制了纽约联储。摩根银行在诱发德国1931年的银行危机中扮演中关键的角色。

 

时任纽约联储主席的哈里森

 

       作为向德国国家银行提供稳定贷款的条件，哈里森要求德国国家银行停止向德国的商业银行借贷。在这种胁迫之下，德国的银行纷纷倒闭。

 

       只要还保留着金本位制，这是摩根银行和纽约联储的要求，德国就必须控制资本外流，并征收更多的税款，控制预算开支，以便向国际债权人证明自己的信贷级别。随着德国经济衰退的加剧，德国政府削减了一战后建立的社会保障体系。1931年夏天德国银行业危机的爆发使得德国的萧条极为严重。中欧的银行倒闭产生了重大的社会、心理和政治冲击。接下来的事情就是历史上那悲惨的一幕。

 

       美国在哈里森的领导之下，他有奉行货币正统主义的胡佛总统撑腰，死死抱着金本位制不放，直到1933年3月，新当选的罗斯福总统上台才放弃了金本位制。当时，美国已经进入了大萧条。

保尔森，向后转

 

这一次又是英国通过对以皇家苏格兰银行为代表的8家银行进行快速国有化，率先打破了美国式的金融游戏规则。 10月10日，德国也明显准备通过国有化的方式解决银行业的问题，这些问题都是由于从美国扩散的资产抵押债券和信用违约调期引起的，这个新领域由于银行间的交易完全缺乏监管，已经膨胀到了68万亿美元的规模。法国总统萨科齐提出，大致模仿保尔森计划设立3000亿到4000亿欧元的共同救市基金，这个方案完蛋了。德国的纳税人不会为了法国或意大利的银行的问题而掏钱。这表明欧盟对美国领导的全球金融体系的歹徒发生了重大转变，开始分道扬镳。“美国世纪”面临着一场灾难。

 

这就是为什么保尔森的态度发生了重大的改变。用美国激进自由市场主义者的话来说，他当了个逃兵，投靠了那个可怕的“社”字头，即对银行体系的“社会化”。用本人在欧洲银行业中的消息来源，伦敦的一个银行老手的话来说，假如保尔森不彻底采取新的行动，“美国的银行就要完蛋了”。

 

10月13日星期一，保尔森在美国财政部紧急召集9家美国最大银行的首脑磋商。根据与会者的报告，保尔森给了每个人一张纸，要他们签字同意将股票卖给美国政府，以欢聚2500亿美元的紧急资金援助。保尔森告诉他们，不签字就别离开这件屋子。在吵吵嚷嚷地度过了3个小时之后，所有的9个人都签字同意美国政府采取自大萧条以来对银行业最为庞大的干预行动。

 

根据本人在欧洲和纽约采访到的银行界内部人士透露，正是由于英国的决定，以及德国政府采取的类似的（尽管具体细节还不清楚）方案，迫使保尔森来了个向后转。

 

美联储主席伯南克嘟嘟囔囔地告诉新闻界，他“一直”支持政府购买银行股份以充实其资本的方案。这只不过再一次告诉大家，伯南克在和刚愎自用的保尔森打交道时，只不过是个软骨头而已。我们不知道他为什么在保尔森计划得胜之前不说这句话，但是我们知道，小布什选择他来接替格林斯潘不是因为他的能力或骨气，而是因为他见风使舵。

 

伯南克在保尔森面前毕恭毕敬

 

旧金山联储主席耶伦也发表了评论，美国政府拒绝援助雷曼兄弟，放任其破产，这个糟糕的决定很快就显示出是打错了算盘。

 

9月15日雷曼兄弟的破产，对全世界都是重大打击，打击了银行业的信誉，造成了目前的全球金融危机。我们不清楚，保尔森和他的朋友有没有考虑到，这次破产意味着必须拿出一个应对危机的方案。我们清楚的是，目前美国银行重组的一个受益方——摩根大通银行，在雷曼兄弟破产时落井下石。在雷曼兄弟于星期一宣布无力偿债之前的那个星期五，摩根大通暂停了一笔1900亿美元的交易，而这本可以挽救雷曼兄弟的。这和摩根家族在1931年造成德国和欧洲银行危机时所扮演的角色大同小异。

 

1931年后，摩根家族似乎失去了昔日头上的光环。但是，他们的后继者JP摩根的头儿迪蒙自称战无不胜，恐怕不仅仅是自谦之词。

 

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