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香港:中国金融的山海关

作者:卢麒元   来源:红色文化网  

香港:中国金融的山海关

卢麒元

   笔者按:中国是时候为香港联系汇率准备风险预案了。

100年后,观今日之香港,会不胜唏嘘!

常言道,商场如战场。确实,用钱如用兵。

这一次,穷凶极恶的“兵”,将从香港入关。

烫手的外国纸币,汹涌而至,急于吞噬一切中国资产。这些花花绿绿的纸币,被中国的外汇管理制度阻挡在国门之外。于是,他们徘徊于香港。

他们有两种选择:一是压迫中国放松外汇管制,直接进入中国;二是利用制度和政策的缝隙,间接进入中国。

海外投机者正在强攻中国的外汇管制壁垒。笔者已经注意到,有人已经提出建议,要求允许外商直接投资中国房地产。同时,笔者还注意到,新一轮的招商引资热潮正在酝酿。另外,笔者必须提醒,以贸易方式隐蔽进入中国的外汇仍然会大幅增长。尽管,海外投机者正面的进攻非常猛烈,但是,很难取得实质性突破。我不太相信,中国政府会愚蠢到将国门洞开的程度。

与正面强攻相对应,就是侧翼的进攻。侧翼进攻的焦点就是香港。

香港的流动性问题绝不简单。流动性对于香港是一把双刃剑。香港的流动性对于中国大陆也是一把双刃剑。

熟悉外汇炒作的人,都熟悉外汇套息的投机交易。借入低息货币,购买高息货币,在汇率不变的情况下,获得息差收益。同样的道理,在利率不变的情况下,如果汇率存在变动空间,就可以进行套取汇率差价的投机交易。非常不幸,人民币和美元将会出现巨大的汇率差价。理论上,投机者可以借到天量的美元(可能正是我们提供的)。他们会疯狂买入人民币。在无法买到足够的人民币时,他们会选择香港资本市场。在香港购买以港币计价的中国资产,具有同样的效果。这就是港股在数月之内反弹接近80%的原因。

问题来了。如果,我用100元港币购买的资产,一旦因为汇率因素而价格大幅攀升,例如变成200港币,当我兑换美元的时候,香港金管局必须足额兑付。香港金管局是不能印制美元的。美元的缺口将如何弥补呢?理论上,应由香港的主权政府给予外汇支持(可参阅基本法)。问题是,与此同时,中国也可能面临完全相同的困境。到那时,中国将必须套现外汇资产实现正常兑付。中国持有的巨额外汇资产将无人接盘,可能根本无法实现套现。中国将出现严重的支付危机。中国将被迫廉价出售资产和资源。即便如此,远水也救不了近火。那将意味着政府在理论上破产。更为恐怖的是,天量的人民币和港币回吐将会形成两地无法遏制的通货膨胀。人民群众的生活将会陷入极度的混乱之中。

上述景象,并非金融小说。这是在一些国家一再上演过的悲剧。

从这一角度,可以看出香港在中国金融体系中极为特殊的地位。在笔者看来,香港在中国的金融地位,绝不亚于大明王朝的山海关。

如果联系到任志刚先生的离职,如果联系到金管局的走马换将,你可以做一些简单联想。至少,你可以想象一下,香港金管局面临何等的压力!不会忘记吧,一九九七年十月二十三日,香港银行同业拆借利率节节上扬,7%的隔夜拆息利率一度暴涨300倍,港币隔夜拆息抽高到280厘。那是何等的惨烈!要知道,那不过是为了应对索罗斯的对冲基金而已。如果,这一次不仅仅是索罗斯呢?

香港回归十二年了。香港一直闹哄哄的。闹甚么呢?民主吗?笑话!说白了吧,主权没得争了,人家在争治权!有人会说,不是港人治港和高度自治吗?问题就在这里。港人难道仅仅是一张身份证那么简单吗?

香港是中国的领土。香港人是中国人。中国人应该大大方方地行使主权。主权从来就不是虚拟的。主权当然包含了治权。既然要承担主权责任,就不能不行使中央治理的权力。香港的政治和经济必须纳入中国总体战略规划通盘考虑。特别是香港的金融管理。尤为迫切的是香港的联系汇率制度。中国是时候为香港联系汇率准备风险预案了。如此重要的关口,怎能够不设防?

战争的动机存在着道德问题。战争的手段没有道德问题。中国不喜欢金融战争。但是,中国不能怯于金融战争。当然,也就不惜使用任何手段赢得这场战争。

笔者此刻就在这危城之下,这里已经可以嗅到硝烟的味道了。然而,这里一如既往,一片歌舞升平。笔者有些担心,中国外汇壁垒真的无懈可击吗?香港的联系汇率堪称固如金汤吗?我们是否找到了能够守关的大将军?我们是否预备了万无一失的策略?

再过几天就能看到香港回归十二周年的焰火了。但愿美丽的东方之珠永远璀璨。



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