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张庭宾:美元大崩溃对国人的洗劫将更剧烈

美元大崩溃对国人的洗劫将更剧烈

   ——张庭宾《美元大危机与黄金大牛市》演讲之三

金融危机第二阶段会发生什么?黄金和大宗商品的大涨,房地产的上涨,美元的大跌。美国不断的印钞票,大家对它不相信了,美国的长期国债利率达到4%了,基准利率只有0-0.25,长期利率上去了,意味着美国印出来的钞票,人们不敢接了。

那么,美联储的资产负债表怎么平衡呢?第一种平衡的方法就是将钞票印出来,钞票印出来就平衡了,但是它失效了,没有人愿意接受它,也就是说美元卖不出去了,走到尽头了。另一个方法是将黄金价格做上去,因为美联储核心资产是黄金,我听到的一个数字,现在美联储的资产负债表里黄金价格是35美元一盎司,做的很低,如果重新估,变成2000美元、3000美元甚至7000美元,这就平衡了。

美国还能怎么做呢?它现在连美元付利息都不行了,只有让美元贬值。极端的情况是什么样呢,将旧的美元,就是现在老的美元,以十个美元换一个新美元,那你说美元贬值了,十美元换一个新美元,可别人凭什么接新美元呢?他有一个办法,新美元跟黄金挂钩。

美国人这么干,欧洲人也可以这么干,因为欧洲人的黄金比美国还多,你也不能向我转嫁。如果出现了这种情况,那么中国将被转嫁美元贬值危机而损失惨重——2.3万亿美元的外汇储备瞬间缩水90%,只剩下0.23万亿美元。换言之,90%的外汇储备都蒸发了!

但是中国人怎么办呢?中国人没有好办法,因为你没有足够的黄金跟人民币挂钩,如果十个老美元兑了一个新的美元,我们中国也可以这么干,十个旧的人民币元对一个中国黄金元,好的,我们半斤八两,谁也不吃亏。

但是问题是我们有这么多黄金吗?我们能够拿黄金跟中国的新人民币对上吗?对不上,因为我们的黄金很少,我们的黄金只有1054吨,而这1054吨当中很可能有600吨存在纽约,实际上不在中国,如果出现这样的情况,中国不可能学美国,将黄金和纸币重新挂钩。

那时中国有两种办法。一个是人民币对美元升值,但是人民币敢对美元升值吗?2005年7月-2008年6月,中国升了21%,我们世界工厂都已经承受不了,而这个美元贬值可能是三倍、五倍、十倍地贬,那么人民币升20%、30%有什么用呢?没有用。还有一个选择,我们人民币只有跟着老美元通货膨胀,美国通货膨胀多少我们也跟着通货膨胀多少,如果出现这样的情况,就是人民币恶性通货膨胀了。

当然了从中长期的角度来说,美元、欧元和黄金挂钩,就是回归金本位,对中国中长期是有好处的,意味着真实的物质财富得到了公正评价,而中国的主要财富是真实的物质财富,但是短期阵痛还是非常难过的?当然中国现在的黄金产量也不少,现在我们是世界第一了,将来黄金产量增加我们可以回补回来,但是近3-5年怎么办?我们的外汇储备可能只剩10%,其他90%都被洗光了。

我们必须要找到相对应的解决方案,即大规模的增加黄金储备,政府的、机构的,包括老百姓都要增加。实际上就是给你的信用纸币资产做一个保险,就是当纸币危机爆发时,你去购买保险公司的保险是没有用的,因为我们国家的规定,保险公司不能持有黄金资产,所以没有办法对信用货币危机进行保险,所以,在美元信用危机最终爆发,美元大崩溃之前,要对纸币资产,比如说股票,液态和气态的货币资产进行保险,只有用黄金、大宗商品、房地产进行保险。

但是,你总不能买两桶石油在家吧。那么,就要把你把资产当中配置5%-10%的实物黄金,最好买了之后就放在家里不动了,当它不存在。不要去炒期货,不要炒黄金保证金,尤其是短线,那是非常非常不好的。你进去之后所有的贪婪欲望都会被无限放大,很快就会被光光地洗出来了。在期货市场、黄金保证金市场中要想赚钱,必须活五到六年以上,但是一般来说炒黄金期货的第一年死掉90%。也不要购买纸黄金,很容易将你洗出来,一个大牛市来的时候,你要学巴菲特,长期拿住它,最好的就是购买实物黄金,放个三五年,它的价值就出来了。

最后提醒大家,金本位的回归在我看来基本是大势所趋,基本没有改变的可能性了。实际上一个货币也是有一个春夏秋冬的周期,我们看美元,它有一个春夏秋冬的四季。打一个比喻,对美元而言,即使是现在黄金的货币功能仍然在,从来没有丧失过,为什么呢?货币就像是一棵树,它的树根是什么呢?就是黄金。美元1895年是最少的,只有12.3吨美金,当时它是国际上很脆弱的货币,尽管当时美国已经接近世界第一经济强国。后来不断的增加,增加到1945年增加到2.02万吨,占到全球黄金存量的75%,再加上二战之后美国超强的国力,形成了美元对全球的霸权;1945年到1971年实行美元和黄金挂钩,是美元的树干阶段。

1971年美元摆脱了黄金后,变成了纯信用纸币,相当于树干就长出了一树的树叶子,婆娑摇曳,非常繁茂。这是美国从春天到夏天的的周期,从黄金的树根长到树干,然后长到满树非常多的树叶。

现在到什么时候了呢?现在到美元的秋天了,现在美元满树的树叶在凋零,将不得不回到树干——美元与黄金重新挂钩,变成美金了,如果这个冬天特别特别冷的话,连树干都被战火摧毁,那就只剩树根了。

希望大家要自己起来保护自己,你自己保护自己是最有效的,不要指望中央银行、商业银行来保护你。我们也在呼喊,喊了这么多年我看央行也没有增加多少黄金储备,但是民间增加了不少。按照世界黄金协会的统计,中国民间的黄金统计大概有6000—8000吨了,这是中国度过金融危机第二阶段的最主要的保障了。

    谢谢大家。

附现场与其它嘉宾的对话:

                    金价在1000美元以上的时间不会太多了

来源: 第一财经日报 发布时间: 2009年06月22日 作者: 徐以升
 

  
    
  CBN:今天我们第一财经日报俱乐部活动讨论的主题,是如何关注黄金大势,何谓大势?我们最关注的还是未来黄金价格的走向。在刚才的演讲中,既有嘉宾表达了因为未来通胀预期,以及金融系统性风险没有解除,而对黄金价格看好的预期;也有嘉宾谈到有很多力量可能在通过某种形式试图影响金价,比如嘉宾提到中央银行并不希望看到黄金价格上涨,因为这代表着纸币的贬值。向上向下的结果会是怎样呢?结合影响黄金价格走势的各种因素,先请王立新先生表达一下对黄金价格未来预期的看法。


  王立新:可以说,不管是从黄金供需缺口的基本面,还是从整个经济形势的状况,都是对黄金有利的,而且现在对黄金价格不利的因素并不多。你要问我对价格怎么看,我想我的结论已经有了。
  从对黄金价格限制性作用的因素来讲,可能会来自于目前黄金持有者的抛售。目前全球黄金累计存量是16.52万吨,每年的黄金供应有约30%来自于旧金回收,黄金价格涨到一定程度,市场出来卖的量就比较大。而且,黄金很多存量都是在谁手里你搞不清楚,大部分的存量可能分散在很多的层面。这可能会对金价有一定的限制作用,但是从整体的趋势,我还是看好黄金的走向。
  另外我想提的一点,刚才讲到,有一些势力不希望看到黄金价格上涨,比如美联储。但是我想强调的是,美国最后被逼无奈,看法可能会发生改变。


  CBN:王立新先生提到过去刻意压低黄金价格的某种势力,可能因为形势的改变,转而推动黄金价格上涨。这一点很有意思。
  冯亮:关于黄金价格操纵的问题,从近的时间来说,去年9月份爆发金融海啸,美国期货委员会公布的黄金空头头寸上我们可以发现一些端倪。黄金期货空头头寸主要来自于三家大型银行,一家是摩根大通,一家是汇丰银行,另外是一家欧洲银行。在9月份之前,他们的空头头寸占总空头头寸的比例接近于20%,但是在9月份之后迅速增长,比例高达90%以上,对于一个市场的影响程度如此之大,这是非常可怕的。
  另外,当黄金价格上涨时,很多央行会改变储备资产结构,抛出美元、买入黄金,这里面美元可能是最大的受害者,这对美元非常不利。从去年7月份开始,美国则通过外汇平准基金抛售欧元,特别是去年10月份,我关注全球外汇市场有六年的时间,从来没有见过这样的情况。而且这还包括美联储与各央行的货币互换问题,我们可以观察到,一公布互换的当天以及后一段时间,美元汇率都会上升。为什么呢?其实就是因为美元通过跟别的央行互换,得以继续抛空外币。
  对于黄金来说,我们需要观察的一个层面是,要看美国政策会支持美元强势到多久。


  CBN:黄金价格与全球通胀形势密切相关,请鲁政委先生从展望全球通胀形势的角度,展望黄金价格。
  鲁政委:未来将会出现一轮全球的高通胀,这已经是一个市场的共识。问题的关键是这种高通胀什么时候来,是下半年、明年还是几年以后来,但是会来通胀已经是没有疑问了。
  为什么会有高通胀的共识,主要是因为全球各国央行的宽松货币政策。这中间有一个疑问,如果觉得水放出来多了,我快速收缩,也不会带来通胀。但这是很难的,而且需要全球央行的共同努力。另外还有人说,这次全球金融危机本质上是一个大的三角债,没有一个国家可以独立把它扛下来,最后只有通过通胀的形式将债务赖掉,这个趋势是非常清楚的。
  对于黄金价格和黄金投资,刚才前面的嘉宾讲到了很重要的观点,可能被大家忽略了,就是大家一定不要以买股票的心态来买黄金。黄金不能使你暴富,但是也不会让你在其他资产大幅贬值时一贫如洗。美联储前主席格林斯潘40岁时写了一本书,里面有一句著名的话,说如果没有金本位,那么就没有人民财富安全的栖身之所。


  CBN:作为一张报纸,我们追求独立、客观,并不追求市场的某种倾向,比如单纯的看多。对于黄金市场,我们更需要以中立客观的角度更好地把握这个市场,同时跟读者、投资者一起探讨这个市场的理性。下面请张庭宾先生从短期、中期、长期的角度为读者整体分析黄金市场的大势。
  张庭宾:我还是觉得,只是试图展望一个结果是不负责任的,还要理清楚演变的逻辑。决定未来黄金市场演变的,我们还可以借助刚才冯亮先生演讲中提到的多头和空头的力量对比,其实现在空头已经没有什么力量了。
  做空黄金是需要本钱的,就是要持有黄金。但现在黄金的大部分已经转移到了民间。在整个16.52万吨的黄金存量中,现在中央银行体系的整个黄金储备不到3万吨,占的比例仅18%,有的人认为实际的规模和比例更小。比如近期发生的加拿大皇家铸币厂超过400公斤黄金失踪的事件,引起了市场对中央银行黄金储备的广泛担忧。
  另外我想提醒大家注意的是一个关于“黄金黑洞”的概念,世界上有一支非常神秘的力量,他们将会对未来的黄金走势产生极其重要的作用。这个“黄金黑洞”的规模至少有一万吨黄金。
  “黄金黑洞”从什么地方来的呢?主要发生在布雷顿森林体系崩溃之前。1961年,当时美元维持黄金比价已经比较困难,美国和7个主要欧洲国家在伦敦发起设立了一个“黄金互助基金”,如果黄金价格超过当时的每盎司35美元,即抛售黄金干预,以维持美元汇率。到1967年底,该项计划累计出售的黄金超越900吨,但美元汇率的压力依然很大。这时,美国总统约翰逊作出了一项决定,就是从美国当时约2万吨黄金储备中,拿出一半,试图一下子彻底击溃黄金多头,让市场恢复对美元的信心。但在几个星期过程中,美联储虽然卖出了9300多吨黄金,但全部被市场买盘吸收。可以说,当时能够在短时间筹集高达180亿美元的巨额资金接下如此巨量的黄金,这是一股非常有实力的力量。我称之为国际市场的“黄金黑洞”,是谁我不知道。试想,如果他们拥有超万吨,甚至几万吨的黄金,那么他们将是未来美元大崩溃中最大的赢家,甚至可能比美元的全球霸权还更彻底。


  CBN:我想拥有好奇心的读者都想转问世界黄金协会的王立新先生,你是否晓得这个“黄金黑洞”问题,谁是持有者?其实不仅是1968年,目前欧洲央行之间有一个售金协议,在伦敦黄金市场上联合出售黄金,包括IMF售金,但由于市场并不够透明,我们一直不清楚谁是这个市场的买家。
  王立新:关于“黄金黑洞”的问题,其实我也不知道。但是在二战之后,到布雷顿森林体系解体时,欧洲央行的确买了很多黄金。目前欧洲央行体系的黄金储备,都是这个时期积累的。因为二战打仗都完全没有了财富。但是二战以后,尤其是德国、瑞士、法国、意大利,这些战争最受创伤的国家,反而大规模地提高他们的黄金储备,目前这些国家的黄金储备也占到他们总外汇储备的60%到70%,他们的成本计价都是35美元/盎司。
  另外我回应演讲中张庭宾先生提出的一个问题,现在美联储资产负债表里,对黄金价值的衡量的确是35美元/盎司。他们用的都是历史成本法,没有按当下的市场价值计价。
  关于后面的提问,目前的国际黄金市场买家,我认为有一个重要的方向,是新兴市场的新富国家。

  张庭宾:对于黄金价格走势的问题,我想补充一点个人看法是,我认为黄金价格在1000美元以下的时间和机会已经不多了。至于黄金价格能够涨到多少,其实有很多的测算方法,但是我觉得一个比较可行的测算方法,就是将世界各国的国债加在一起,将它和现存的黄金累计16.52万吨存量做个一一对应,以得出黄金真实的价位。这样可以讲黄金与政府信用做一个平衡。
  按照目前的黄金价格测算,全球存量黄金大约是5.5万亿美元,比照美国总量13万亿美元的美国国债,仅仅从美国国债的价格来推算,黄金价格应该在2000美元以上,比目前翻一倍多。如果进行全球范围的计算的话,我认为2000美元以下的黄金价格基本上没有什么风险。当然,仅供大家参考。


  读者:首先我很赞成几位嘉宾的观点。我问的问题是,持有实物黄金会不会发生政治上的风险。比如美国大萧条时期,总统就宣布持有黄金非法,也有其他国家在危机时要求百姓上缴的例子。这个问题不知道你们怎么看?
  王立新:当一个国家进入大规模经济危机时,是不是一定会没收黄金,以前的确有国家做过。但是发展到现在,我不知道哪一个国家是不是还有胆量这么做。我相信人类历史发展到今天,这种事应该不太容易发生了。亚洲金融危机时期韩国民众自愿捐献黄金是另外一回事。
  美国在1978年之前允许持有金饰、金币,但不允许持有纯粹的金条。但后来放开了。
  张庭宾:黄金会不会被政府强制征收,我认为不会。无论从中国还是从世界来看,社会都在不断发展。但我觉得可能的情况是,政府最后会用一种交换、交易的赎买方式,换走黄金,就像股改里的“对价”那样。如果出现这样的情况,也将是民间财富和政府财富的一次重新洗牌。
  徐以升:对于这个问题,我们是否可以从这个角度去考虑。假设今后黄金被重新赋予某种货币职能。而如果在未来的货币体系中,继续由国家来控制货币发行,那么国家就需要收集黄金,以支撑货币发行,在这样的情况下,就有可能通过某种形式,来市场化或是强制地收回民间黄金。但是是否也有这样一种可能,就是类似于哈耶克学派所提出的,货币发行不能是被政府垄断,应该实现货币发行的民营化,比如通过某种民营黄金银行的方式,来实现货币发行,如果这样的话,在根本上就没有了国家回收黄金的动力。当然这只是从哈耶克学派理论的角度。目前国际媒体上也有类似的呼吁。


  读者:鲁政委先生在演讲中讲到,在预见到货币危机之前,各个国家都会增持黄金。中国央行近日宣布了已经大幅增持黄金储备,是不是说感觉到一个大的货币危机会来临?
  鲁政委:关于增持黄金这一点,表面上从宣布的时间上看是近期的,但实际上是从2003年就开始增持。2003年舆论恰恰开始讨论外汇资产的多元化。我的理解是,货币当局那时未必相信美元的崩塌,但是相信美元会持续一段时间的贬值,并分散储备投资。
  从未来来看,虽然不一定是最近一段时间,可能是在未来的三年五年里,或就是未来的三十年等更长但有限度的时间,美元主导地位的衰落是可以预期的。因此增持黄金是很有必要的。

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责任编辑:RC 更新时间:2013-05-02 关键字:美元  金融危机  

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